凤凰非常道

中梁上市后的第一笔美元债务与红安阴影

观点:刚刚在房地产网上市的忠良最近拿了一笔“不便宜”的钱。

9月20日上午,中粮控股集团有限公司宣布,公司及其附属担保人计划发行3亿美元年息11.5%的优先票据。

虽然美元钞票的利率会受到企业自身资质、市场环境甚至政策条件等诸多因素的影响,但中粮发行美元钞票的成本明显高于同行。

规模与中梁类似的房地产公司中南建筑(Zhongnan Construction)今年6月发行了5000万美元债券,利率为10.875%,而金茂、金地、华夏幸福等房地产公司发行的美元债券利率今年基本保持在8%左右。

然而,这是中粮上市后首次成功发行公司债券,这也意味着它开辟了与资本市场的渠道。

也许对企业来说,成功发行这种债券背后的意义比实际获得的资金更重要。

另一方面,香港红安集团很快注意到了高利息债务,并宣布将购买价值2700万美元的票据,总成本约为2.1亿港元。

在刚刚过去的8月份中期业绩会议上,中良被问及“何时发行债券”等问题。

市场不允许等待太久。不到一个月,忠良就交出了首次发行的债券。

根据公告,中粮此次发行的美元债券总额为3亿美元,发行价格为票据本金的99.134%。

除非根据票据条款提前赎回,否则票据将于2021年9月26日到期。

该法案将于2019年9月26日(含)开始计息,年利率为11.50%。

事实上,11.50%的年利率也是本条例草案最关注的地方。

对此,一些内部人士表示,上市公司发行的第一笔债务的利率往往略高于实际利率。

一般来说,在此之后,发行债券的利率将会下降。

可以证明的是,同一个资本市场的新富大发房地产(Dafa Real Estate)在上市6个月后发行了首笔美元债券,利率高达13.5%。

三个月后,大发发行债券的票面利率再次降至12.875%。

类似地,去年下半年上市的鸿阳房地产(Hongyang Real Estate)也支付了其首笔美元债券13.5%的利率,但现在该公司债券发行的利率基本保持在10%左右。

该人士表示,作为上市公司首次发行债券,企业应该更加关注“能否发行债券”,而不是“如何发行债券”。

不仅如此,一些资本市场人士还指出,随着海外债券发行的逐步收紧,即使息票利率不尽如人意,大多数住宅企业仍应“按计划发行债券”,只要他们获得了海外债券发行的金额,而且这笔钱是可以计算出来的。

此前,中梁副主席游斯嘉丽接受采访时透露,NDRC新的海外债券发行规定已于7月实施,今年早些时候中梁已经获得海外债券发行配额。

“所以我们今年仍然有一些配额可以使用。

“根据公告,CML计划利用发行票据的净收益为在岸债务再融资,并表示可能会根据不断变化的市场条件调整其计划,并相应地重新分配净收益。

据《中国日报》报道,截至今年6月30日,中梁集团的计息负债总额约为288亿元,净负债率约为43.5%,银行余额和现金约为247.2亿元。

“与数千亿家房地产企业相比,我们的表内负债肯定很低。

对于非合并项目,部分担保项目负债约80亿元。

你斯佳丽解释道:“发行债券是上市公司的必备条件。”。

「换句话说,这次债券发行是芝加哥商品交易所上市后采取的第一项行动。

高利息债务中的香港资本在一笔交易中,买卖双方都是剧中的主要角色。

虽然中粮债券发行过程中有不止一个主要买家,但香港的红安集团是第一个被人所知的。

在中梁宣布发行债券后的第二天,红安集团及其间接非全资子公司TwistPioneer发出了购买中梁发行的2700万美元票据的订单。

该票据年利率为11.5%,每半年支付一次,将于2021年9月26日到期。

红安集团为何如此积极地认购招商银行的美元钞票?这个账户不难计算。根据购买总额和债务利率,红安集团每年可获得315.5万美元的利息,无需增加公司债券的购买量,也无需提前赎回中粮。

早在今年年初,FSM投资组合管理及研究总监沈家麟对观点地产新媒体分析道,在离岸债务息率普涨、内地融资渠道受阻等多种因素影响下,今年内房或将有更多高息率新债发行,其提请投资者注意相关投资机会。早在今年年初,FSM投资组合管理与研究总监沈家林就分析了视点房地产的新媒体。受离岸债务利率普遍上升、内地融资渠道堵塞等多种因素影响,今年内地可能会发行更多新的高利率债券,吸引投资者关注相关投资机会。

相关知情人士还指出,高收益率是内地房屋高利息债务赢得港资青睐的重要原因之一。

该公司表示,日益紧张的融资渠道和2019年的债务偿还高峰期迫使企业近年来承担更高的成本,以换取资本回流。

它继续表示,面对高收益债券,如果发行人的市场声誉足够高,那么这种高利率债券显然会得到资本市场的广泛认可。

事实上,香港资本今年已不是第一次将投资目标对准内地房地产企业发行的高利率债券。

今年1月,中国恒大发布公告,宣布发行30亿美元(约203.5亿元人民币)优先票据,利率在6.25%至8.25%之间。

该法案公布后,立即得到香港大亨刘銮雄家族的认购,认购金额为11亿美元。

公开信息显示,刘銮雄家族此前已认购恒大发行的美元债券。

去年底,刘銮雄家族认购了47亿港元恒大债券,估计年收入约为5亿港元。

据测算,刘銮雄家族今年认购的11亿美元恒大优先票据的年利息收入也可能超过5亿港元。

到目前为止,刘銮雄家族持有恒大债券将在未来一年赚取逾10亿港元的利息收入。

此外,另一位市场人士也给出了自己的猜测:考虑到香港市场的波动,投资者出去的资金较少,这也可能是资本对国内债券感兴趣的原因之一。

然而,鉴于目前的市场形势,投资者仍需意识到未来高息债券背后可能存在的不确定性和风险,包括企业的偿付能力能否跟上债务偿还高峰。

从目前的情况来看,投资高利率的国内债券就像赚取“副业”,在香港资本市场仍然很受欢迎。

从外到内,观察和诠释行业、企业和市场的真实一面。

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